里昂发布研报称，料药明生物（02269）将于2025至27年重新加速增长，将期内收入预测上调0%至4%，净利润预测上调0%至7%，毛利率将由2024年的28.5%，料提升至2027年的30.8%。该行将公司目标价由34.8港元上调至42.6港元，重申跑赢大市评级。

医药合同外包服务（CXO）行业的盈利与估值对资金环境变化较敏感，该行预期美国下半年潜在减息将推动市场偏好CXO板块。相较上半年，今年下半年至明年在更有利的资金环境下，全球的生物科技公司将增加研发投入，而制药企业亦将扩大研发支出以缓解专利壁垒压力，并将持续惠及药明生物。

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